人民币汇率走势
两大好消息传来，全球目光聚焦中国，美国气得直拍桌子！人民币升值势如破竹，引发全球金融行业集体关注，人民币对外贸易结算占比飙升，而美元和欧元却在急剧下跌！中国新能源汽车超越美国并强势出海，比亚迪赴欧建厂，计划2030年销量突破80万辆！
人民币从七字头升值至六字头，这意味着人民币越来越值钱了。人民币大涨的原因无非就两个，其一是人民币汇率在全球主要货币中表现强劲，上涨趋势明显。其二中国经济数据飘红，全球看好中国经济，世界银行预测2023年中国经济增速达5%。
随着美元的持续走弱，人民币正在成为全球金融市场的避风港。俄罗斯进口结算份额中，人民币占比从4%升至23%，出口结算份额占比从0.5%升至16%，反观美元和欧元在俄罗斯进出口贸易中的份额占比却急剧下跌至50%以下。这意味着人民币国际化水平稳步提升。
中国新能源汽车已成功超越德国，成为全球第二大汽车出口国，而欧洲市场成为中国汽车品牌的重要发展阵地。2022年欧洲车市销量榜单中，奔驰第三、比亚迪上榜。根据华尔街见闻报道称，比亚迪可能在今年赴欧洲建厂，计划在2023年突破欧洲市场80万台的销量。
同时，德国汽车租赁公司Sixt一口气下单10万台比亚迪，德国《焦点》周刊酸溜溜地表示：Sixt给中国企业的大订单是对德国汽车制造商的一记耳光。比亚迪之所以能够强势出海，不是单纯因为价格优势，而是因为其技术创新。
比亚迪汉EV和唐在德国售价高达51万，比奔驰GLC的39.8万还贵出20%，但依然不影响它走红欧洲！这说明比亚迪在新能源汽车领域的技术已经获得欧洲市场的认可。这背后就是技术创新。从2003年入局新能源汽车领域起，比亚迪一直勤耕不辍，2021年推出e3.0电动汽车专属平台，如今又研发出CTB技术，为行业树立新标杆，也让西方世界为之震惊！
近日，行业顶级专家更是齐聚比亚迪，共同品鉴比亚迪CTB技术的全面优势，并深度体验CTB技术首搭车型海豹。很多人不知道什么是CTB技术，其实它是基于电动车特点研发出的专属安全架构，让碰撞力高效分配和传导，降低碰撞事故带来的伤亡，而海豹正是搭载CTB技术的车型。
吉林大学汽车研究院院长管欣, 在体验海豹后表示：CTB加持下，海豹扭转刚度高达40500N.m，车速83.5km/h，单移线通过车速达133km/h，稳态回转最大横向稳定加速度1.05g，操控性能全面飞跃。总的来说，搭载CTB技术的e平台3.0车型，正碰车内结构安全提升50%，侧柱碰车内结构安全提升45%。
上海交大副教授周明东评价称，CTB技术通过刀片电池的高安全和高刚度，提高车身承载能力，提升整车安全性，为行业提供新思路。中国工程院孙逢春院士也忍不住感叹：CTB技术是颠覆性技术创新的灯塔，起到行业引领作用。
人民币国际化再下一城，新能源汽车强势出海，这两个振奋人心的好消息，离不开祖国的强大，更离不开14亿中国人的努力奋斗！让我们为中国点赞，为自己点赞！
2023美元还能回到7元吗
有机构首席经济学家认为，目前人民币处于低估状态，2023年有回升的空间，也有部分人士认为短期内美国加息依然有空间，美元有机会再走强，上半年人民币将会维持区间震荡。美元指数回调到位，接下来将再创新高，人民币汇率，2023年大概要破7.5，大家可以算一算，天宠的汇兑收益增加多少，1亿？应该有
人民币汇率走势图
今年人民币对美元汇率将在6.2-6.7范围内波动，中枢水平在6.4-6.5上下。考虑到美元指数可能前低后高，下半年人民币对美元汇率可能呈现出前高后低的走势
文｜陈胤默 张明
2021年4月-5月，人民币对美元呈现快速升值趋势。2021年3月31日至5月31日，人民币对美元汇率中间价由6.5713上升至6.3682，升值幅度达到3.1%。2021年5月31日，人民币对美元汇率中间价突破了6.40这一关口，达到6.3682 ，创下2018年6月以来的新高。
我们基于如下公式对人民币汇率升贬值预期进行测算：人民币升贬值预期=（人民币对美元即期汇率-香港NDF市场12个月人民币对美元远期汇率）/人民币对美元即期汇率。如图1所示，虽然人民币在短期内出现较大升值趋势；但从总体来看，市场还是存在长期贬值预期，但近几个月的贬值预期已经显著缓解。
图1 人民币汇率走势图
数据来源：WIND，以及笔者的估算。
2021年第二季度人民币对美元汇率出现显著升值的原因有如下三点：一是美元指数贬值。2021年3月31日至5月31日，美元指数由93.18下降至89.84，贬值了3.6%。美国长期国债利率的回调，及全球经济政策不确定性有所回落，是本轮美元指数回落的重要原因。二是短期证券投资基金涌入，尤其是北上资金大量流入中国A股市场，推动了人民币对美元汇率的升值。2021年4月1日至5月27日，北上资金净流入A股市场规模达到1037亿元，既超过了2021年一季度的999亿元，也接近2020年全年累计净流入的一半。三是新冠疫情影响的错位，提升了中国企业在全球产业链上的重要性。2021年一季度，中国货物贸易顺差为1171亿美元，显著高于疫情前的2019年一季度。2021年4月，中国货物贸易顺差达到429亿美元，显著高于2021年一季度月度均值。
本轮人民币对美元短期走势的过快升值，引发了市场和政府相关部门的关注。5月23日， 央行副行长刘国强就人民币汇率问题答记者问提及：“今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态”。5月27日全国外汇市场自律机制第七次工作会议进一步指出：“汇率不能作为工具，既不能用贬值来刺激出口，也不能用升值来抵消大宗商品价格上涨影响”。从央行、外管局官员的表态我们可以推断，若人民币汇率继续在均衡水平附近双向波动，则央行不会干预汇率；如若人民币汇率出现过快的升值或贬值，且持续性较强，则不排除央行通过多种措施进行调整。
从具体调整的措施来看，央行、外管局可以采取如下几类方式：直接干预外汇市场、委托特定机构在外汇市场进行操作、调整外汇存款准备金率、引导市场预期、对跨境资本流动管理进行调整等。
我们对央行、外管局近期可能及已采取的有关举措进行了分析，得出如下发现：
第一，逆周期因子处于平稳退出状态。央行在2017年5月26日宣布引入逆周期因子，人民币汇率中间价采用“收盘价+篮子汇率+逆周期因子”的三目标定价机制。从央行往年的操作来看，央行多是在人民币汇率出现较大贬值预期时，才会使用逆周期因子。基于张明和陈胤默（2020）的方法，我们对逆周期因子进行了测算，发现随着2020年10月27日，央行宣布暂停逆周期因子调节之后，逆周期因子一直处于退出的状态，我们测算的逆周期因子调节幅度趋近于0（见图2）。即央行并没有在本轮人民币过快升值的过程中，采用逆周期因子对外汇市场进行调节。
图2 人民币汇率走势与逆周期因子调节分析图
注：数据来源于Wind数据库和www.investing.com，逆周期因子调节幅度为作者手工计算获得。
第二，央行提高外汇存款准备金率以此来加强金融机构外汇流动性管理。自2021年6月15日起，外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。央行历史上曾三次上调外汇存款准备金率，分别于2005年、2006年和2007年执行。在2007年，外汇存款准备金率上调幅度最高达5%。时隔14年，央行再次提高外汇存款准备金率，且上调幅度高达7%。本次调整力度和幅度之大，远超历次调节幅度。外汇存款准备金率的上调，使得银行短期需要获取更多的外汇头寸，用以应对高达7%的外汇存款准备金率的要求；这增加了银行间卖出人民币，买入外汇的交易行为，外汇需将有所提升，以此实现缓解人民币升值压力的目标。
第三，外管局继续加大QDII额度发放，调节跨境资本流动。根据外管局6月2日公布的最新合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表，其新向银行、证券、保险、信托等17家金融机构，发放103亿美元的QDII额度。截至目前，外汇局累计批准173家QDII机构，投资额度达1473.19亿美元。QDII额度的不断扩容，可调节跨境资本流动，促进跨境资本流出，增加人民币交易结算，以此来缓解人民币升值压力。
总结而言，当汇率升值贬值幅度较小时，央行不会进行干预。而当短期内人民币对美元汇率升值或贬值幅度过大时，根据汇率走势的方向，央行会有的放矢地采用不同的调节工具。例如，在汇率出现贬值预期时，央行更有可能采用逆周期因子进行调节；而面临较大升值压力时，央行往往会通过公开市场操作积累外汇储备、调整外汇存款准备金率、调节跨境资本流动等方式，对外汇市场进行调节。
笔者认为，今年人民币对美元汇率将在6.2-6.7范围内波动，中枢水平在6.4-6.5上下。具体到今年下半年，考虑到美元指数可能前低后高，人民币对美元汇率可能呈现出前高后低的走势。
作者张明为中国社科院世经政所博士后、中国社科院金融所副所长；陈胤默为中国社科院世经政所博士后；编辑：王延春
